2014年12月CPI同比增长1.5%，符合预期。去年12月份生产资料价格明显走低，PPI同比下降3.3%，较前一个月进一步恶化。核心CPI同比增速保持平稳，环比连续两个月持平，同比上涨1.3%，与上月增速相同，并未出现恶化。非食品价格方面，车用燃料项目价格仍有明显下滑，旅游项目降幅缩窄；食品价格季节性回升，鲜菜鲜果和水产品价格环比上涨。
食用农产品价格小幅上涨，蔬菜价格继续上涨，水产品价格小幅回升，猪肉价格回落，禽蛋价格有涨有落，食用油价格继续走低。根据生意社发布的大宗商品供需指数（BCI），2014年12月BCI为-0.53，均涨幅为-5.95%，跌幅较去年11月的-2.25%明显扩大3.7个百分点，反映2014年12月制造业经济较前一个月呈收缩状态，经济下行风险加大。原油价格连续大幅下跌，国内成品油和化工产品市场价格显著下降，生产资料市场价格延续下行走势且降幅扩大。
制造业外需企稳内需仍疲弱。去年12月份制造业PMI继续回落，反映出制造业疲软下行的态势。中观行业：环渤海动力煤指数平稳，秦皇岛库存出现反弹；原油价格下限未知，布伦特原油已经突破50美元大关；螺纹钢现货及期货价反弹，去年12月6大发电集团耗煤日均量为66.37万吨，环比增加11.1%，高于历史同期增速，预计去年12月发电量增速回升；全国水泥价格淡季回落；百城房价跌幅扩大，消化库存仍是主基调，2015开年楼市成交周期性回落。
2014年年末资金面平稳。去年12月末受元旦假期因素影响，对隔夜和7天回购资金需求较多，资金价格小幅走高，但随着新股发行的冻结资金开始解冻，去年年末财政存款也于当年年底密集投放，虽然受元旦假日因素和结算节点影响部分资金抽离，现阶段资金面相比去年12月中旬已有较大改观。此前央行研究局局长陆磊表示，考虑到结构性因素的影响，当前的货币政策属于适度。与此同时，货币流动性管理的重要性正在上升，因此政策制定者为金融业营造适度的流动性，将是未来一段时间内重要的经济现象。
市场传言发改委七大工程包今年总投资额达7万亿元，其中交通项目占一半。这些项目投资预计多数在今年进行，将成为对冲今年地产投资增速下滑、保持经济平稳开局的重要力量。我们预计2015年仍是基建大年，基建投资增速将在20%以上，通过政策性银行、PPP、专项债券等形式的融资支持将明显增强，财政方面赤字率也将有所提高。
货币政策将更重视宽信贷，为疏通货币政策传导机制，调控方式上将更多通过国开行和SLF、MLF、PSL等工具投放信贷和流动性，预计2014全年新增信贷或接近但不超过10万亿元，也就是说，预计去年12月新增信贷8000-9000亿元左右。2014年底的中央经济工作会议要求完善区域政策“争取明年有个良好开局”，2014年10月以来的基建项目批复、11月的降息、11月和12月信贷的放量以及发改委七大工程包投资的推进，预计将能为2015年经济实现“良好开局”提供较有力的保障。
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