中国重汽卡车股份公司发布9 月产销快报,9 月份公司销售重卡6029 辆,同比增加8.6%,连续5 个月销量正增长,前三季度累计销量同比减少1.3%。

9月销量同比增速尽管低于8 月份26.4%的销量同比增速,但其销量增速仍是全年次高。销量增速未创新高的原因与9 月21 日实施的国家治超新规有关。

虽然治超新规从中期来看对销量有着正面影响,且根据广发证券对治超政策执行的追踪情况看,至今年九月底,云南、山西、陕西、重庆已经严格实施治超新标准,山东、河北、安徽、辽宁省内差异化实施,但重卡价值量较大,很多用户需要加杠杆贷款购买重卡,用户有半个月到1 个半月的观望是符合逻辑的。

受水泥搅拌车法规影响,公司2015 年3 季度重卡销量同比下降26.9%。去年同期水泥搅拌车的低基数、今年T 系列车的爬坡以及重卡行业复苏背景下,公司3 季度销量达17743 辆,同比增长13.4%。公司业绩与销量相关性很大,3 季度单季业绩或大幅正增长,前三季度业绩有望转正。

点评：中国重汽是国企改革潜在标的,从长期来看,公司业绩富有弹性,净利润率提升空间很大,公司净利润有望创过去十年来的新高。从短期看,公司3 季度单季度利润有望大幅正增长。